能化 | 后续现货仍以累库为主 纯碱基本面维持走弱趋势

发布日期：2024-02-26 04:20    点击次数：134

　　【PX】

　　震荡偏强

　　PXCFR中国1038美元/吨，PX-N364美元/吨，PX-MX87美元/吨，近期PX现货受成本影响较大，石脑油受地缘政治局势影响市场情绪，俄码头暂停运营等导致石脑油价格大幅反弹后快速回落，带动PXN走扩。当前PX开工86.16%，威联石化与中化泉州降负。当前调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，短流程利润已降至盈亏线下，歧化利润较好，PX供需较为平衡。PX2405节前小幅上涨收于8480。1月中石化PX结算价格8490元/吨，2月挂牌8700元/吨。近日PX现货价小幅反弹，基本面变化不大，仍是成本主导，成本支撑好转，短期PX继续震荡。

　　【PTA】

　　跟随成本端震荡偏强

　　春节期间，国际油价上涨。PX绝对价格达到1038美元，较2月8日提升23美元/吨。PTA装置方面，基本维持节前节奏，检修体量不高。逸盛宁波200万吨装置检修中，逸盛大化375万吨预计2月底检修一个月，新材料检修有所推迟。需求方面，正月初八开始终端企业陆续复工，基本要到正月十五之后才能恢复到正常水平，预计2月底织造开工可以达到7成。聚酯负荷当前8成，预计月底将提升至89%附近，PTA有一定的累库压力。不过成本端原油偏强，PTA预计高开，上强下弱影响下加工费料将有所压缩。

　　【乙二醇】

　　跟随成本端震荡偏强

　　假期期间原油上涨，国内供应开工率维持偏高水平。节后港口库存75.3万吨，较节前提升2万吨，库存水平中性。目前下游开工还在逐步提升中，市场存在小幅累库压力。预计短期乙二醇将跟随成本偏强震荡，关注海外内装置的变化。

　　【短纤】

　　跟随成本震荡偏强

　　假期期间上游成本偏强，或带动整个产业链重心有所上移。节前短纤季节性检修及加工费偏低，行业负荷下滑至6成。下游纱厂和终端开工还在逐步恢复中。节后短纤绝对价格有望跟随成本震荡偏强，加工费底位徘徊。

　　【聚烯烃】

　　高开震荡

　　节假期间，原油价格大涨，布油连续合约涨至83.58美元/桶，较2月8日收盘上涨2.45%。

　　两油聚烯烃库存99万吨，较节前增加41.5万吨。两油库存增加超预期，库存压力有所增加。聚乙烯产能利用率在85.31%，增1.16%。停车产能在320万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡偏弱，收于8200。聚乙烯检修装置部分复产开工。下游开工率低位，节后工厂逐渐复工。当前市场仍维持有价无市，油制成本抬升，聚乙烯或高开震荡。

　　聚丙烯停车产能在641万吨/年。华东拉丝在7425元/吨，PP2405震荡走势，收于7461。聚丙烯装置检修率维持高位，新扩能装置，安徽天大及惠州立拓等扩能装置计划推迟到3月扩能。下游开工率低位，节后工厂逐渐复工。当前市场仍维持有价无市，油制成本抬升，聚丙烯或高开震荡。

　　【PVC】

　　低位震荡

　　乌海电石主流在2700元/吨，华东PVC现货在5620元/吨，PVC2405合约震荡走势，收于5893。供需面，上游工厂开工率仍处于较高的水平。下游工厂开工率则维持低位，节后工厂逐渐复工，短期需求难以恢复，市场维持有价无市。社会库存持续累库，高于往年同期，库存压力较大。基本面偏空，库存累积，PVC或维持低位震荡。

　　【烧碱】

　　逆基差收窄，市场维稳

　　节前烧碱期价下跌，报收于2615，跌幅在2.02%。当前液碱现货市场小幅上调在841.41，山东地区32%液碱维稳。库存方面，近期上游工厂液碱库存与开工基本稳定，有去库要求，整体平稳。下游氧化铝接货尚可；粘胶短纤当前维持节间正常生产，交投冷淡，下游印染停工供需双减，整体紧平衡。期货端，期价此前的估值偏高有所修复，期价短期基本面仍偏弱。

　　【沥青】

　　持稳震荡

　　中东局势的紧张氛围增强，市场对潜在供应风险的担忧仍存， 国际油价上涨。国内沥青均价为3724元/吨，较节前上一工作日价格上调10元/吨，价格稳中偏坚挺。沥青2月排产计划较1月减少，供应驱紧格局未改变，春节余温仍在，交投氛围依旧不温不火，国际原油高位震荡，叠加供应仍处低位，预计短期沥青价格持稳运行。

　　【甲醇】

　　涨后运行

　　郑醇节前表现强势，过节期间国际油价维持偏强震荡，甲醇国内现货表现坚挺，预计节后或将继续试探2500关口压力情况，鉴于节后交通运输恢复正常需要一段时间且北方冷空气再度来袭，短期偏强节奏大概率延续。前期在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，虽然俄乌战争延续且爆发以巴冲突，油价依然呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市期价在下半年大涨之后暂时也难以找到续涨动能，但受到港库去库延续、下游制烯烃开工持续良好的醇市基本面支撑，郑醇总体继续维持涨后高位运行，并未实质性跌落，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机、伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏，抹平此前涨幅，春节前夕，美国密集报复受伊朗支持武装，油价再度展开走强态势，国内能化及醇市也再度受到氛围支持。

　　【苯乙烯】

　　高位运行

　　苯乙烯期价节前表现强劲，一方面原料端继续给予支持，另一方面也存多头利用短期主力合约跨春节注册仓单小幅受阻压制空头嫌疑，过节期间，山东及华东纯苯价格再度上涨，短期站上9000关口的苯乙烯期价或仍存成本支持，加之节后交通运输恢复正常需要一段时间且国际油价过节期间维持偏强态势，苯乙烯或继续维持高位偏强态势，后期继续关注港口库存快速回升以及9000关口技术压力背景下期价会否发生节奏转换。前期在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，虽然俄乌战争延续且爆发以巴冲突，油价依然呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯市场也一度随油价大幅跌落，但由于苯乙烯库存仍属低位且上游原料止跌回升，加之下游表现有所提升，去年12月以来，苯乙烯期价呈现快速回升，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，苯乙烯市场也受到氛围提振再度回归上攻节奏，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏并抹平此前涨幅，春节前夕，美国密集报复受伊朗支持武装，油价再度展开走强态势，国内能化及苯乙烯市场也再度受到氛围支持。

　　【橡胶】

　　企稳震荡

　　胶市期价节前表现偏弱，基本维持13000关口企稳争夺，受过节期间下游开工弱势预期影响较大，过节期间，国际油价偏强震荡或支撑节后能化氛围，有利于期价继续企稳，但由于下游开工恢复需要一段时间，预计元宵节过后将基本恢复正常，期价短时或将继续维持企稳震荡运行，后期可关注主产区减停产对胶市影响。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，之后随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机、伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有所扩大，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，但随着近期有传以哈进行停火谈判以及美元再度数据性走强，油价再度陷入下跌节奏，抹平此前涨幅，春节前夕，美国密集报复受伊朗支持武装，油价再度展开走强态势，国内能化氛围再度得到提振，但胶市反应一般，中期胶市表现只能期待后期主产区减产的进一步刺激，届时还请投资者关注产业链其他方面的可能扰动。

　　【玻璃】

　　今日浮法玻璃现货价格2031元/吨，较上一交易+8元/吨。华北地区生产企业多已陆续开工发货，整体出货较好，价格多有所上调。华东市场多数持稳，个别企业价格上调。华中市场多厂价格暂稳，节后复市湖北地区部分企业发船情况良好，整体出货过百。华南区域有产线前期点火，假期有玻璃出来，产量增加，出货偏弱，价格多维稳为主。季节性因素影响，需求尚未全面启动，目前投机性补库占主流，业者观望情绪浓厚，仅个别企业存提涨探市意愿。节前盘面以盘整为主，节后交易短期建议观望，观察保交楼政策落地情况。

　　【纯碱】

　　国内纯碱市场走势淡稳，市场观望情绪浓郁。南方碱业逐步恢复中，其他设备运行相对稳定。企业库存增加明显，碱厂已开始陆续发货。下游需求有询单迹象，但成交冷清，多处于观望状态，等待新价格出台。国内纯碱开工率88.24%，供给稳定。目前周产70万吨上下，未来随着青海碱厂负荷恢复以及远兴三线稳定满负荷，周产仍有提升空间。需求方面玻璃产线刚需维稳，投机需求没有触发，下游囤货积极性不高，后续现货仍以累库为主，基本面维持走弱趋势。不考虑资金面行为，盘面我们仍是以现货成交价为界逢高空的观点。

　　【尿素】

　　春节期间农需陆续启动，市场交投氛围较好，推动现货价格走高，2月18日，山东临沂市场价2270元/吨，较节前上涨90元/吨；河南商丘市场价2260元/吨，较节前上涨70元/吨。现货的偏强或给予盘面正反馈，短时有望偏强运行。但需注意，近两日预计有大范围雨雪天气，或造成农需走货的放缓，且多数工业下游尚未开工，需求的可持续性仍需观察。且日产已经回升到18万吨以上，工厂库存累库，对于上方空间，不宜过分乐观。

　　【纸浆】

　　2月18日，山东银星5700元/吨，较节前持平；俄针5500元/吨，较节前持平。进口成本方面，Arauco公司调整2月份报盘，其中，针叶浆银星下调15美元至745美元/吨。进口高位震荡。春节期间，下游消化现有库存为主，节后或存补库需求。浆价或将受到进口成本及需求的支撑。